5つの金融商品の特徴、ポートフォリオに入れる時のリスクとリターンの関係

2015/09/25

金融の世界で、リスクとリターンという時に、分かりにくいのはリスクという概念です。
日常生活では、リスクとは危険と言う意味で使う方が多いのではないでしょうか。しかし金融でリスクと使う場合は、上昇・下落といった、もたらされる結果の幅（ちらばり）のことを指します。

金融におけるこの概念は、統計学からきており、どの程度のちらばりがあるかを、リスクという考え方でとらえています。

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金融商品でいうリスクとは

以下詳しく解説しましょう。例えば、3年間の株式の利益を想定します。

1年目30%の利益、2年目-10%、3年目10%の利益となりました。
この場合のリスクという概念を見て行きます。まずは、3年間の利益を見ます。そして、平均を取ります。

{30%+（-10%）+10%} ÷3=10%

この10%がいわゆる平均リターンで、「期待収益率」とも言います。

実際にリスクを計算してみよう

では上記の数字を基に、実際のリスクとリターンを具体的に計算していきましょう。

各年毎の計算（その年の利益-平均リターン）を出して、それを統計的手法で二乗、最終的に合計値の平方根をとります。（興味がある方は統計学で学んでみてください）

1年目　30%-10%（平均リターン）=20の二乗=400
2年目　-10%-10%（平均リターン）=-20の二乗=400
3年目　10%-10%（平均リターン）=0の二乗=0

この二乗値の合計は800です。800の平方根は=約28%となります。この株式の期待収益率（過去の利益の平均値）は10%、もたらされる結果の散らばりを示すリスクは±28%という結果になります。

つまりこの株式は最大期待収益率10%+リスク28%=プラス38%から最低では期待収益率10%-リスク28=マイナス18%の収益率の範囲に収まることを意味します。

ポートフォリオ効果とは

資産運用の基本でよく言われるのが、「卵を一つの籠の中に入れるな」ということです。
これはどういう意味でしょうか。

まずは株式で考えてみます。2つの証券Aと証券Bで株式投資を行っているとします。

1年目証券Aは20%の利益、証券Bはマイナス10%の損失
2年目証券Aはマイナス20%の損失、証券Bは30%の利益
3年目証券Aは30%の利益、証券Bはマイナス20%の損失

この例の場合、もし証券Aだけに投資していれば、1年目は20%の利益ですが、逆に2年目は20%の損失となってしまいます。しかしA、B両証券で投資を行っていれば2社の合算によって安定的に毎年10%の利益を得られることになります。これが卵を一つの籠の中に入れず分散投資することによるポートフォリオ効果というものなのです。

そしてこの場合の鍵を握るのが、証券Aと証券Bの関係です。これを相関係数と言います。相関係数はプラス1からマイナス1という数字であらわされます。相関係数がプラス1は、同じ動きをします。マイナス1は互いに逆の動きをすることをあらわします。

例に出した、証券Aと証券Bは相関関係マイナス1で、ほぼ逆の動きをすることから、リスクを打ち消す事が出来ました。